低鋼價如何“硬扛”高庫存：鋼鐵業應“內生”調節機制

2010/7/13 9:02:00

一方面是“超跌”的鋼價，已使相當一部分鋼廠和貿易商出現“暗虧”；另一方面是歷史上少見的鋼材高庫存。這在中國鋼鐵工業協會副秘書長戚向東看來，“是必然的結果”。

國際金融危機之時，鋼材市場是“去庫存”，經濟回暖復蘇后是“補庫存”，庫存增加是必然的。隨著國內宏觀經濟重心由“促發展”向“調結構”轉移，鋼鐵業進入一個階段性調整，鋼價“探底”性下跌，下游需求一時觀望，鋼材“高庫存”問題就顯得“扎眼”了。

不少業內人士都認為，“低鋼價－高庫存”是一個“矛盾極端表現”的階段性問題，應當理性對待。同時，國內鋼鐵業多年來面對市場調整，始終“扛”字當頭，以“硬挺”方式被動應對，是一種不成熟的表現，應盡快“內生”調節機制。

高庫存問題：不要“數字來、數字去”

“對經濟來說，數據很重要。但如果僅僅以數字來指揮經濟，就會簡單化。”中國鋼鐵工業協會副秘書長戚向東對記者說。

據中鋼協最新的報告稱，5月末，全國26個主要鋼材市場五種鋼材社會庫存量合計為1578萬噸，環比增加36萬噸，升幅2.3%，在連續第二個月環比下降后又有所上升。而國內主要鋼鐵資訊機構“我的鋼鐵”的監測顯示，7月初國內20多個城市的鋼材庫存量為1508萬噸左右，同比增長74%至75%之間。

戚向東說，對鋼材社會庫存量的統計很復雜，數據之間難免有一些出入。目前的鋼材庫存總量在1500萬噸至1600萬噸之間，處于高位。“但重要的不是數字，而是如何認識”。

據這位鋼鐵業的權威人士分析，鋼鐵業是一個“中間體”，永遠對應著宏觀經濟、上下游，不能就鋼鐵說鋼鐵。庫存問題同樣如此，不能就庫存說庫存。這一輪鋼鐵庫存上升，是經濟復蘇的“必然結果”，否則就難以滿足復蘇帶來的市場要求。全球業內都是這么一個情況。今年前5個月全球鋼產量同比增29%以上，5個月內有4個月鋼鐵設備開工率超過80%。全球鋼鐵庫存都在上升，這是經濟復蘇“補庫存”的一個共同走勢。

多位業內研究人士也認為，鋼鐵產量和庫存量，是由經濟總量和需求總量決定的，“這是根本的一條”。宏觀經濟回暖增長，鋼鐵庫存周轉量必呈增加趨勢。不能簡單地把“去庫存”時的數字與現在“補庫存”時的數字相比，顯得增幅驚人，“這里面有不科學的地方”。某種程度上說，一定的鋼材庫存水平，是保持整體經濟和市場穩定的一個因素。

鋼價“超跌”有恐慌因素：庫存“彈性”不足

自4月下旬以來，國內鋼價不斷下滑，不少品種的價格已接近或達到生產的成本線。這是宏觀經濟調整在鋼材市場上的直接反映。于是，“低鋼價如何頂住高庫存”的問題突現，讓人感到“風險重重”。其實，這是一個“階段性的現象”，正因其階段性，所以矛盾容易以“極端的形式”表現。

戚向東對記者說，市場的確處于調整之中，面臨一定的壓力，但目前的鋼價水平已處在超預期下跌的階段，“有非理性因素”，市場對政策的調整有“不確定性”預期，覺得難以把握，所以容易恐慌。從6月末的情況來看，國際鋼價已比國內鋼價每噸平均高出100美元，國內鋼價的跌幅確實較大。目前，螺紋鋼、線材、熱軋產品等都已在虧損線上，一部分鋼廠進入虧損區間。

在鋼價持續下跌的同時，鋼材庫存的“歷年規律”卻出現了變化。據“我的鋼鐵”機構研究人員徐向春的觀察，國內鋼材庫存的規律是，每年3月中下旬達到年度的高水平，然后持續下降，到12月前后形成一個年度低點，來年1月份、2月份又再次上升。但今年這個規律卻出現了變化，3月份開始下降后到5月份卻未持續下降，形成目前庫存高企的狀況。“這不是一個好現象，說明庫存的彈性不足”。其中一個重要因素是目前貨幣的流動性依然較強，通俗點說就是“不差錢”，加上上半年通脹預期較為普遍，鋼材存貨的調整就顯得有些“失靈”。

一些鋼材市場內的人員告訴記者，雖然目前鋼材貿易商手里的一些“倒掛”資源（進價高于市場價）讓他們“很痛苦”，但庫存是“滾著來”的，前期的低價庫存還是可以“燙平”后期的一些損失，加上目前的信貸情況尚未對鋼材流通領域產生明顯的影響，貿易商的總體市場壓力還不大。而一旦資金面“撐不住”了，那市場上就會出現一波“如山倒”的極端行情。

據中鋼協人士的分析，隨著經濟結構調整，下游用鋼產業的需求肯定有所減弱。不過，從總體而言，去年是“前低后高”，今年是“前高后低”，對鋼材的總體需求還是較為穩定的。“只要宏觀經濟的總量放在那里，鋼材消費就不會落到可怕的境地。”目前，由于鋼材出廠價與市場價的“倒掛”未解決，貿易商一時不愿進貨，下游用戶也不愿增加庫存，高庫存風險正在向鋼廠轉移。

“硬扛”機制要改變：應“內生”主動調節的動力

正因為現在高庫存風險向鋼廠轉移，鋼廠漸漸逼向虧損線上，市場的目光也“盯”住鋼廠，普遍的看法是：釋放鋼市風險的根本出路是“鋼廠減產”。

記者在與一些研究人員討論時發現一個“有趣”的現象：處于市場調整的“緊要關頭”時，鋼廠往往選擇“硬扛”，而不是主動調節。雖然“以銷定產”說了好多年，一些“老資格”的“老鋼鐵”稱之為說了“起繭”的問題，但就是沒有落實的動力。

據業內專家分析，“硬扛”現象的背后是這樣幾個問題：一是產業集中度問題，由于行業分散，競爭過度，“誰都知道應該減產，但誰都不愿先減產”，先減產吃虧，先減產就會失去一塊市場份額；二是行業門檻不一致的問題。中小鋼廠人工、環境、資源等成本較低，有一個不合理的“邊際”空間，鋼價“嵌進肉里”它還能賺“最后一分錢”；三是行業周期性波動頻繁，“振幅大、波段短”，即使鋼價大落，“打得市場好痛苦”，但一般情況下1個月、2個月就過去了，“忍一忍、挺一挺、扛一扛”就成了慣性思維。

目前還是這種情況，“誰都認為鋼鐵應減產、連鋼廠自己也知道要減產”，但實質性的減產舉動還是“不多見”。只有鋼廠真正感到庫存“漲得要爆棚”，下游訂單拿不到，每噸產品虧損300元以上，才會認真想一想實質減產的問題。但這種心態下的減產，依然是被動的“去庫存”。

相關人士對記者說，其實，金融危機初期，國內鋼廠第一次有了“調整看不到底”的感覺，在“前途茫茫”之中，只能“從自身做起”，調節供求，形成新的市場理念。后來，宏觀經濟很快復蘇，這種機制上的轉型沒有完成，“忍一忍、扛一扛”的思維定式又“故態復萌”。

專家認為，內生主動調節的機制，對鋼鐵業十分關鍵。就眼下的狀況而言，如果鋼廠主動減產，一方面可以減少對上游鐵礦石等原料的需求，在礦價形成機制轉型的關鍵時刻獲得一定的“市場主動權”；一方面主動調整鋼材市場的供求關系，減少供給促進需求，穩定鋼價，“何樂而不為”呢。看來，真正的“脫胎換骨”，還是需要真正的“市場歷練”。