低鋼價如何“硬扛”高庫存:鋼鐵業應“內生”調節機制
2010/7/13 9:02:00
一方面是“超跌”的鋼價,已使相當一部分鋼廠和貿易商出現“暗虧”;另一方面是歷史上少見的鋼材高庫存。這在中國鋼鐵工業協會副秘書長戚向東看來,“是必然的結果”。
國際金融危機之時,鋼材市場是“去庫存”,經濟回暖復蘇后是“補庫存”,庫存增加是必然的。隨著國內宏觀經濟重心由“促發展”向“調結構”轉移,鋼鐵業進入一個階段性調整,鋼價“探底”性下跌,下游需求一時觀望,鋼材“高庫存”問題就顯得“扎眼”了。
不少業內人士都認為,“低鋼價-高庫存”是一個“矛盾極端表現”的階段性問題,應當理性對待。同時,國內鋼鐵業多年來面對市場調整,始終“扛”字當頭,以“硬挺”方式被動應對,是一種不成熟的表現,應盡快“內生”調節機制。
高庫存問題:不要“數字來、數字去”
“對經濟來說,數據很重要。但如果僅僅以數字來指揮經濟,就會簡單化。”中國鋼鐵工業協會副秘書長戚向東對記者說。
據中鋼協最新的報告稱,5月末,全國26個主要鋼材市場五種鋼材社會庫存量合計為1578萬噸,環比增加36萬噸,升幅2.3%,在連續第二個月環比下降后又有所上升。而國內主要鋼鐵資訊機構“我的鋼鐵”的監測顯示,7月初國內20多個城市的鋼材庫存量為1508萬噸左右,同比增長74%至75%之間。
戚向東說,對鋼材社會庫存量的統計很復雜,數據之間難免有一些出入。目前的鋼材庫存總量在1500萬噸至1600萬噸之間,處于高位。“但重要的不是數字,而是如何認識”。
據這位鋼鐵業的權威人士分析,鋼鐵業是一個“中間體”,永遠對應著宏觀經濟、上下游,不能就鋼鐵說鋼鐵。庫存問題同樣如此,不能就庫存說庫存。這一輪鋼鐵庫存上升,是經濟復蘇的“必然結果”,否則就難以滿足復蘇帶來的市場要求。全球業內都是這么一個情況。今年前5個月全球鋼產量同比增29%以上,5個月內有4個月鋼鐵設備開工率超過80%。全球鋼鐵庫存都在上升,這是經濟復蘇“補庫存”的一個共同走勢。
多位業內研究人士也認為,鋼鐵產量和庫存量,是由經濟總量和需求總量決定的,“這是根本的一條”。宏觀經濟回暖增長,鋼鐵庫存周轉量必呈增加趨勢。不能簡單地把“去庫存”時的數字與現在“補庫存”時的數字相比,顯得增幅驚人,“這里面有不科學的地方”。某種程度上說,一定的鋼材庫存水平,是保持整體經濟和市場穩定的一個因素。
鋼價“超跌”有恐慌因素:庫存“彈性”不足
自4月下旬以來,國內鋼價不斷下滑,不少品種的價格已接近或達到生產的成本線。這是宏觀經濟調整在鋼材市場上的直接反映。于是,“低鋼價如何頂住高庫存”的問題突現,讓人感到“風險重重”。其實,這是一個“階段性的現象”,正因其階段性,所以矛盾容易以“極端的形式”表現。
戚向東對記者說,市場的確處于調整之中,面臨一定的壓力,但目前的鋼價水平已處在超預期下跌的階段,“有非理性因素”,市場對政策的調整有“不確定性”預期,覺得難以把握,所以容易恐慌。從6月末的情況來看,國際鋼價已比國內鋼價每噸平均高出100美元,國內鋼價的跌幅確實較大。目前,螺紋鋼、線材、熱軋產品等都已在虧損線上,一部分鋼廠進入虧損區間。
在鋼價持續下跌的同時,鋼材庫存的“歷年規律”卻出現了變化。據“我的鋼鐵”機構研究人員徐向春的觀察,國內鋼材庫存的規律是,每年3月中下旬達到年度的高水平,然后持續下降,到12月前后形成一個年度低點,來年1月份、2月份又再次上升。但今年這個規律卻出現了變化,3月份開始下降后到5月份卻未持續下降,形成目前庫存高企的狀況。“這不是一個好現象,說明庫存的彈性不足”。其中一個重要因素是目前貨幣的流動性依然較強,通俗點說就是“不差錢”,加上上半年通脹預期較為普遍,鋼材存貨的調整就顯得有些“失靈”。
一些鋼材市場內的人員告訴記者,雖然目前鋼材貿易商手里的一些“倒掛”資源(進價高于市場價)讓他們“很痛苦”,但庫存是“滾著來”的,前期的低價庫存還是可以“燙平”后期的一些損失,加上目前的信貸情況尚未對鋼材流通領域產生明顯的影響,貿易商的總體市場壓力還不大。而一旦資金面“撐不住”了,那市場上就會出現一波“如山倒”的極端行情。
據中鋼協人士的分析,隨著經濟結構調整,下游用鋼產業的需求肯定有所減弱。不過,從總體而言,去年是“前低后高”,今年是“前高后低”,對鋼材的總體需求還是較為穩定的。“只要宏觀經濟的總量放在那里,鋼材消費就不會落到可怕的境地。”目前,由于鋼材出廠價與市場價的“倒掛”未解決,貿易商一時不愿進貨,下游用戶也不愿增加庫存,高庫存風險正在向鋼廠轉移。
“硬扛”機制要改變:應“內生”主動調節的動力
正因為現在高庫存風險向鋼廠轉移,鋼廠漸漸逼向虧損線上,市場的目光也“盯”住鋼廠,普遍的看法是:釋放鋼市風險的根本出路是“鋼廠減產”。
記者在與一些研究人員討論時發現一個“有趣”的現象:處于市場調整的“緊要關頭”時,鋼廠往往選擇“硬扛”,而不是主動調節。雖然“以銷定產”說了好多年,一些“老資格”的“老鋼鐵”稱之為說了“起繭”的問題,但就是沒有落實的動力。
據業內專家分析,“硬扛”現象的背后是這樣幾個問題:一是產業集中度問題,由于行業分散,競爭過度,“誰都知道應該減產,但誰都不愿先減產”,先減產吃虧,先減產就會失去一塊市場份額;二是行業門檻不一致的問題。中小鋼廠人工、環境、資源等成本較低,有一個不合理的“邊際”空間,鋼價“嵌進肉里”它還能賺“最后一分錢”;三是行業周期性波動頻繁,“振幅大、波段短”,即使鋼價大落,“打得市場好痛苦”,但一般情況下1個月、2個月就過去了,“忍一忍、挺一挺、扛一扛”就成了慣性思維。
目前還是這種情況,“誰都認為鋼鐵應減產、連鋼廠自己也知道要減產”,但實質性的減產舉動還是“不多見”。只有鋼廠真正感到庫存“漲得要爆棚”,下游訂單拿不到,每噸產品虧損300元以上,才會認真想一想實質減產的問題。但這種心態下的減產,依然是被動的“去庫存”。
相關人士對記者說,其實,金融危機初期,國內鋼廠第一次有了“調整看不到底”的感覺,在“前途茫茫”之中,只能“從自身做起”,調節供求,形成新的市場理念。后來,宏觀經濟很快復蘇,這種機制上的轉型沒有完成,“忍一忍、扛一扛”的思維定式又“故態復萌”。
專家認為,內生主動調節的機制,對鋼鐵業十分關鍵。就眼下的狀況而言,如果鋼廠主動減產,一方面可以減少對上游鐵礦石等原料的需求,在礦價形成機制轉型的關鍵時刻獲得一定的“市場主動權”;一方面主動調整鋼材市場的供求關系,減少供給促進需求,穩定鋼價,“何樂而不為”呢。看來,真正的“脫胎換骨”,還是需要真正的“市場歷練”。

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